FY27 च्या Q2 निकालानंतर स्विगी शेअर्स BSE वर 17.23% इतके घसरून ₹174.90 च्या 52 आठवड्यांच्या नीचांकी पातळीवर आले.

अनेक ब्रोकरेजनी त्यांचे किमतीचे लक्ष्य कमी केले, इन्स्टामार्टच्या वाढत्या तोट्यात आणि अन्न वितरणाच्या नफ्यात सुधारणा करूनही अपेक्षेपेक्षा कमी वाढ झाली.

Swiggy चा एकत्रित निव्वळ तोटा 17% QoQ ते ₹922 Cr वाढला, तर Instamart चा समायोजित EBITDA तोटा ₹895 Cr वर वाढला

फूडटेक प्रमुख स्विगीचे शेअर्स आज बीएसईवर 17.23% इतके घसरून ₹174.90 च्या 52 आठवड्यांच्या नीचांकी पातळीवर आले, त्याच्या दुसऱ्या दिवशी FY27 च्या Q2 निकालांनी क्विक कॉमर्स शाखा इंस्टामार्टला तोटा दाखवला.

11:21 IST वाजता, 14.10% खाली, ₹181.50 वर व्यापार करण्यासाठी स्टॉकने काही तोटा सहन केला. त्यावेळी त्याचे बाजार भांडवल ₹५०,०९९.६९ कोटी (सुमारे $५.२ अब्ज) होते.

अनेक ब्रोकरेजनी परिणामांनंतर त्यांचे किमतीचे लक्ष्य कमी केले, अपेक्षेपेक्षा जास्त झटपट वाणिज्य नुकसान आणि Instamart च्या वाढ आणि अंमलबजावणीबद्दलच्या चिंतेचा हवाला देऊन. तथापि, बहुतेकांनी त्यांचे विद्यमान रेटिंग कायम ठेवले.

स्विगीचा एकत्रित निव्वळ तोटा 2 FY27 मध्ये 16% YoY कमी करून ₹922 Cr झाला परंतु मागील तिमाहीत ₹791 Cr वरून 17% वाढला. ऑपरेटिंग महसूल वार्षिक ३६% वाढून ₹७,५७१ कोटी झाला.

Instamart चा समायोजित EBITDA तोटा एका वर्षापूर्वीच्या ₹849 Cr वरून ₹895 Cr आणि Q1 FY27 मध्ये ₹778 Cr वर वाढला, ज्यामुळे अन्न वितरणाच्या नफ्यात सुधारणा झाली.

ब्रोकरेज कमी किंमत लक्ष्य

Citi ने त्याचे 'बाय' रेटिंग कायम ठेवले परंतु त्याची लक्ष्य किंमत ₹330 पर्यंत कमी केली. 60 बेसिस पॉइंट्स YoY आणि 30 बेसिस पॉइंट्स QoQ च्या मार्जिन सुधारणांसह, अन्न वितरण ग्रॉस ऑर्डर व्हॅल्यू (GOV) मध्ये 18% वार्षिक वाढ हायलाइट केली आहे. तथापि, Instamart चे निव्वळ ऑर्डर मूल्य (NOV) अनुक्रमे सुमारे 13% वाढले, 16% च्या अंदाजापेक्षा कमी, तर तोटा अपेक्षेपेक्षा जास्त होता.

CLSA ने त्याचे 'आउटपरफॉर्म' रेटिंग कायम ठेवले परंतु त्याची लक्ष्य किंमत ₹262 पर्यंत कमी केली. त्यात म्हटले आहे की Instamart ची 13.4% अनुक्रमिक NOV वाढ अपेक्षेपेक्षा कमी आहे, तर तोटा अपेक्षेपेक्षा जास्त आहे. ब्रोकरेजने या दरम्यानचे अंतर वाढवले स्विगी आणि वाढ आणि फायद्यात शाश्वत, गुंतवणूकदारांचा आत्मविश्वास पुन्हा निर्माण करण्यासाठी Instamart ला सातत्यपूर्ण सुधारणा करणे आवश्यक आहे.

Nomura ने त्याचे 'Buy' रेटिंग कायम ठेवले परंतु त्याची लक्ष्य किंमत ₹300 पर्यंत कमी केली. स्विगीच्या फूड डिलिव्हरी व्यवसायामुळे FY27 आणि FY28 मध्ये EBITDA मध्ये ₹1,300 Cr ते ₹1,900 Cr उत्पन्न होण्याची अपेक्षा आहे. तथापि, ते म्हणाले की द्रुत वाणिज्य अंमलबजावणी निराशाजनक आहे. ब्रोकरेज फूड डिलिव्हरीला त्याच्या अंदाजे FY28 EBITDA च्या 40 पट मूल्य देते आणि क्विक कॉमर्स किंवा स्विगीच्या रोख शिल्लकांना कोणतेही मूल्य देत नाही.

Jefferies ने त्याचे 'Buy' रेटिंग कायम ठेवले परंतु त्याची लक्ष्य किंमत ₹330 पर्यंत कमी केली. अन्न वितरण महसूल आणि EBITDA अपेक्षा पूर्ण करत असताना, त्याने त्याने त्यामुळे त्वरीत वाणिज्य तोटा कमी करण्याची गरज आहे.

अपेक्षेपेक्षा कमकुवत परिणामांचे वर्णन करूनही UBS ने त्याचे 'बाय' रेटिंग आणि ₹375 लक्ष्य किंमत कायम ठेवली. अन्न वितरण अंदाजानुसार केले गेले, परंतु जलद वाणिज्य नुकसान अपेक्षेपेक्षा जास्त झाले. तरीही वाढीच्या पुनर्प्राप्तीची सुरुवातीची चिन्हे नोंदवली गेली.

HSBC ने आपले 'होल्ड' रेटिंग कायम ठेवले परंतु त्याची लक्ष्य किंमत ₹315 वरून ₹240 पर्यंत कमी केली. त्यात असे म्हटले आहे की Instamart च्या ऑपरेटिंग मेट्रिक्समधील सुधारणा स्विगीच्या दीर्घकालीन योजनांवर विश्वास निर्माण करण्यासाठी अपुरी आहेत, तर अन्न वितरण बाजारातील वाटा कमी होत आहेत आणि स्पर्धा तीव्र होत आहेत.

नकारात्मक रोख प्रवाह आणि तीव्र स्पर्धेचा हवाला देऊन मॅक्वेरीने ₹230 च्या लक्ष्य किंमतीसह आपले 'अंडरपरफॉर्म' रेटिंग कायम ठेवले. त्यात म्हटले आहे की मुद्रीकरणाच्या दबावासह किंमत आणि नेटवर्क विस्तारावर सतत खर्च केल्याने नफा मिळण्यास विलंब होऊ शकतो.

बँक ऑफ अमेरिकाने आपले 'न्यूट्रल' रेटिंग कायम ठेवले परंतु त्याची लक्ष्य किंमत ₹२७५ वरून २४५ रुपये केली. झोमॅटोच्या 21.5% च्या तुलनेत स्विगीच्या फूड डिलिव्हरी GOV मध्ये वार्षिक 18% वाढ झाली आहे. ब्रोकरेजने स्विगीच्या मुख्य फूड डिलिव्हरी व्यवसायाला परवडणारे-जेवण ऑफर करून टोइंगच्या संभाव्य नरभक्षणाला ध्वजांकित केले, ते जोडून की ब्लिंकिटच्या कामगिरीमुळे नफ्याचा मार्ग दाखवण्यासाठी इंस्टामार्टवर दबाव वाढत होता.

इन्स्टामार्टचा नफा रोडमॅप

Instamart ने Q2 FY27 मध्ये ₹1,306 Cr चा ऑपरेटिंग महसूल नोंदवला, जो 33% YoY आणि 6% QoQ वर आहे. त्याचा विभागातील तोटा एका वर्षापूर्वीच्या ₹739 Cr वरून ₹764 Cr आणि मागील तिमाहीत ₹651 Cr झाला.

संपूर्ण समायोजित EBITDA तोट्यात वाढ असूनही, त्याचे समायोजित EBITDA मार्जिन Q1 FY27 मध्ये -9.8% वरून GOV च्या -9.7% पर्यंत किरकोळ सुधारले.

स्विगीने सांगितले की त्यांचा विश्वास आहे की Instamart चे समायोजित EBITDA नुकसान Q2 FY27 मध्ये शिखरावर आहे. समायोजित EBITDA मार्जिनमध्ये सुमारे 100 आधार पॉइंट्सच्या सुधारणेसह, तिमाही FY27 मध्ये दुहेरी-अंकी अनुक्रमिक NOV वाढ अपेक्षित आहे.

Instamart ने तिमाहीत 1.3 Mn सरासरी मासिक व्यवहार करणारे वापरकर्ते जोडले, एकूण 14.8 Mn. ऑर्डर 29% YoY वाढून 130.3 Mn वर आल्या, तर निव्वळ सरासरी ऑर्डर मूल्य 4% वाढून ₹506 वर पोहोचले.

प्लॅटफॉर्मने 69 डार्क स्टोअर्स जोडले, 133 शहरांमध्ये त्याचे नेटवर्क 1,240 स्टोअरमध्ये विस्तारले.

स्विगीने FY27 च्या Q3 च्या मध्यापर्यंत Instamart ला इन्व्हेंटरी-नेतृत्वाखालील मॉडेलमध्ये हलवण्याची योजना आखली आहे, संक्रमणास दोन ते तीन तिमाही लागतील अशी अपेक्षा आहे. या मॉडेल अंतर्गत, व्यवसायाची विक्री केलेल्या इन्व्हेंटरीची मालकी असेल.

स्विगीला अपेक्षा आहे की संक्रमणामुळे इन्स्टामार्टचे योगदान मार्जिन सुमारे 80 बेस पॉइंट्सने सुधारेल आणि त्याचे कार्यरत भांडवल चक्र आठ ते 10 दिवसांनी कमी होईल.

दरम्यान, अन्न वितरण ऑपरेटिंग महसूल 22% वाढून ₹2,338 कोटी झाला, तर विभागातील नफा 39% वाढून ₹349 कोटी झाला.

“आमच्या फूड डिलिव्हरी व्यवसायाने आतापर्यंतचा सर्वाधिक नफा आणि मार्जिन मिळवून दिले आहे आणि आम्ही टोइंगद्वारे नवीन श्रेणीतील वाढ अनलॉक करत आहोत, परवडणाऱ्या जेवणासाठी आमची स्वतंत्र ऑफर,” स्विगीचे सहसंस्थापक, एमडी आणि ग्रुप सीईओ श्रीहर्ष मॅजेटी म्हणाले.